中信证券发布研报指出，美国 9 月 CPI 同比 3.7%、PPI 同比 6.3%相继超预期，但美债长端收益率的反应在 24 小时内迅速退化：10 月 14 日 CPI 公布后，10 年期美债收益率率先冲高约 13bp 至 5.325%、再回吐收跌；到 10 月 15 日 PPI 公布后，10 年期仅极小幅上行约 2.5bp、30 年期直接下行，随后 10 年期快速回落至 5.048%附近。

市场对通胀的定价力量正在快速衰竭，长端定价锚已明确切向“增长/AI 周期”——其定价的“衰退”本质是 AI 资本开支周期下行的尾部风险，而非传统需求衰退，且可与滞胀并行。当前仍属左侧试探性定价，尚未构成趋势确认。短期美股或将延续行业轮动，资金从 AI 主题切换向能源、防御属性的日常消费、以及或受益于中选民主党横扫预期的医疗保健。而港股或也受益于海外 AI 硬件交易的逆转，以及印尼或被剔除 MSCI 新兴市场指数带来的资金配置。